孙志斌:两票制下国药股份区域龙头起航

国药股份在全国三家麻醉药品、一类精神药品的全国性批发企业中,一直保持80%以上的市场份额且在该行业中保持着龙头地位。

“两票制”加大分化纯销和调拨业务, 2017 年医药流通行业纯销业务销售额达0.88 万亿元,增速达到17.3%,同比提高5.5%,然而调拨业务销售额达0.72 万亿元,增速为-3.9%,同比下降12.3%。纯销占比显著提高,17年达到54.9%,预计2018 年纯销业务加速增长,增速达到20%,而调拨业务继续调整,增速下降为-5%。

未来医药流通行业增长和利润贡献(调拨业务毛利率只有1%)主要来自面向终端的纯销业务,对纯销终端市场份额的争夺将是流通企业竞争核心。纯销竞争关键在渠道关系(下游)和品种配送权(上游)。医院在配送份额方面具有决定权,因此深化巩固医院渠道关系成为重中之重;在多地执行的新标中规定,同一区域同一品规只能由几个配送商配送,品种配送权可能成为稀缺资源,上游厂商倾向选择配送网络完备、实力强劲的流通企业合作。通过供应链增值服务等加强与终端医院合作,这样可以增强流通企业对上游厂家议价能力,将渠道优势延伸为品种优势。

国药股份完成北京地区商业资源整合后,国药股份实现北京地区二三级医院的100%覆盖,并覆盖超过3000家基层医疗机构,二三级医院销售稳居区域首位,具有强大的北京医疗终端覆盖及服务能力。零售直销业务已覆盖全国500强连锁和众多单体药店,直接渠道覆盖超3万家门店,渠道延伸共覆盖超过8万家门店。

在2017 年9 月之前全国公立医院取消药品加成,受此影响医院财务状况承压,主动延长药品回款账期,导致医药流通公司应收账期延长,现金流恶化。北京地区医院经济状况较好,回款周期短,因此相较其他商业公司,国药股份除受阳光采购影响等个别季度,近十年多数季度经营性现金流净额均为正,现金流更为出色。

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